上海升级后流动性质押竞争格局将如何变化？

有没有人接近推翻丽都的统治地位？ 谁是冉冉升起的新星？ Lido 的统治对以太坊审查意味着什么？涨潮将使（大多数）船只漂浮

流动性质押的未来

某处总有牛市。

尽管加密货币可能处于残酷的熊市之中，但以太坊质押仍然是一个长期增长的领域。

2022 年，ETH 质押数量飙升 77.9%，其中自合并以来增长 14.4%。

目前有超过 1570 万个 ETH 质押，虽然这个数字看起来很大，但仅占总供应量的 13%。 这远低于 PoS 网络的平均 stake 率，即 61%。

由于其供应的高度分布性，ETH 的质押率可能永远不会达到这个平均水平，但无论如何，以太坊的质押故事显然仍处于早期阶段。

加速这种抵押率的主要催化剂是上海网络升级，这将通过使用户能够提取存款来降低抵押风险。 这可能会导致在其预计实施日期 2023 年 3 月至 4 月之后的几个月内质押数百万 ETH。

最有可能从这种繁荣中受益的实体是流动性质押协议。 这些服务代表了最大的利益相关者池，占信标链存款的 32.8%。

该行业通过发行流动性质押衍生品 (LSD) 消除了质押的机会成本，从而找到了明确的产品市场契合度2023以太坊质押收益率，LSD 是一种 ERC-20 代币，代表对质押的 ETH 的索赔并允许持有它 有人仍然可以在 DeFi 中部署他们的资产，同时赚取奖励。

由于 LSD 发行者获得部分质押奖励，他们的商业模式受到 ETH 价格和区块空间需求的影响，这意味着当市场复苏和链上活动恢复时，他们的收入数量将随着新赌注。 加入并翱翔。

这引出了一个问题……谁最有能力利用这种质押热潮？ 上海升级后Staking竞争格局将如何变化？

流动性质押的现状

丽都统治至高无上……但能持续多久？

在我们深入探讨 Staking 将如何变化，以及上海升级后谁将占据市场份额之前，让我们先看看今天流动性 Staking 的格局。

到目前为止，Liquid Staking 主要由一个玩家主导：Lido。

stETH 发行人是信标链上最大的实体，拥有 29.4% 的市场份额，其中包括 74.0% 的流动性利益相关者份额。

几个因素促成了丽都的统治地位

该协议受益于先发优势，因为它是第一个在 2020 年 12 月大规模推出的 LSD 发行人。通过这样做，他们建立了一个关键的竞争优势：深度流动性。

在上海升级时代之前，流动性一直是staker们的头等大事，因为LSD的二级市场是他们退出头寸的唯一途径。

stETH 无疑是最具流动性的 LSD，在 Curve、Balancer 和 Uniswap 上拥有数亿的 DEX 流动性。 Lido 已经能够通过一项大规模的激励计划为 stETH 建立这种深度流动性2023以太坊质押收益率，因为该协议从 2022 年至今已花费 2.08 亿美元用于代币激励。

这有助于为 stETH 创造非常强大的网络效应，因为用户将希望持有最具流动性的 LSD 以最大限度地提高退出能力，从而为 Lido 带来更多流动性，从而获得更多市场份额。

这种网络效应导致人们猜测该协议将成为垄断者，而后者正致力于无许可验证，许多人指出 Lido 可能是以太坊的中心化工具，因为 LDO 持有者是唯一能够添加/删除的人节点运营商。

然而，随着合并后股权竞争的加剧，Lido 的盔甲出现裂缝，这些担忧似乎越来越有可能被放错地方。

尽管总增长率最高，但丽都的增长率在主要 LSD 发行商中“仅”排名第三。 stETH 发行人的市场份额在此期间也有所缩水，流动性下降 3.4%，整体下降 1.0%。

Lido 的增长速度较慢是意料之中的，因为与较大的协议相比，较小的协议更容易以更快的速度增长。 然而，在查看合并后谁在吸引新抵押的 ETH 存款时，我们可以看到该协议对流动性抵押的控制可能开始放松的迹象。

虽然它持有所有质押 ETH 的 29.4% 份额，但 Lido“仅”收到了合并存款的 22.8%。 此外，尽管 Lido 在流动性抵押方面拥有 74.0% 的市场份额，但在此期间，Lido 吸引了 53.0% 的存款到这些协议。

正如我们所看到的，这种市场份额损失的大部分可归因于 Coinbase 的 cbETH 的增长。 自合并以来，CEX 发行的 LSD 占据了流入流动性质押的 33.6% 的份额，这可能是由于能够将其现有的质押池转换为 cbETH。 作为美国最大的 CEX，Coinbase 拥有庞大的资源可供支配，在可预见的未来很可能保持竞争力。

总而言之，丽都显然还是领先的。 然而，增量质押的多样化表明，市场可能更倾向于寡头垄断而非垄断。

今天的分享就到此为止，稍后我会为大家带来其他赛道领先项目的分析。 有兴趣的可以关注一下。 我也会不定期整理一些前沿资讯和项目点评，欢迎币圈所有志同道合的朋友一起探讨。有问题欢迎评论或私信

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